陳淇文：選擇權敏感度

- 1月 06, 2023
  1.  依據臺灣期貨交易所之業務規則規定，下列何者屬其結算會員設置帳戶逐日登載之項目？
    1. 保證金之追繳或提領
    2. 契約總價
    3. 契約漲跌幅度
    4. 最後結算價
    2. 說明：
    第十四條（本公司設置結算會員自有及客戶帳戶）本公司為載明結算會員之部位及保證金等帳務資料，應按各結算會員之自有及個別客戶設置結算帳戶，逐日登載下列事項：
    一、結算契約之數量及規格。
    二、結算契約約定應收付之固定利率利息金額與浮動利率利息金額計算與收付。
    三、應繳結算保證金計算與收付。
    四、結算契約變動保證金、洗價損益、價格校正利息及價格校正金額之計算與收付。
    五、結算保證金餘額。
    六、保證金之追繳或提領。
    七、其他結算契約約定或本公司規定之款項收付。
  2.  下列何者不屬於農產品期貨合約？
    1. 生膠
    2. 玉米
    3. 黃豆油
    4. 小麥
    3. 說明：
    農產品期貨：如大豆、豆油、豆粕、小麥、玉米、棉花、菜籽油、棕櫚油等。
    生膠歸類為工業原料，是屬於橡膠期貨。
  3.  加註FOK或IOC條件之委託單，以下敘述何者為真？
    1. FOK：Fill-or- Kill，立即成交否則取消
    2. IOC：Immediate-or-Cancel，委託之數量須全部且立即成交，否則取消
    3. 選項(A)(B)皆是
    4. 選項(A)(B)皆非
    4. 說明：
    ROD（Rest of Day）中文意思是指「當日委託有效單」。
    IOC（Immediate-or-Cancel）中文意思是指「立即成交否則取消」。
    FOK（Fill-or-Kill）中文意思是指「立即全部成交否則取消」。
  4.  下列何者不是期貨契約記載之內容？
    1. 期貨價格
    2. 交割方式
    3. 到期月份
    4. 標的物
    5. 說明：
    期貨合約內容通常包含下列五個項目：
    1.在哪一個期貨交易所交易（Where）
    2.何種商品（What）
    3.商品等級、規格、數量（Which）
    4.何時到期（When）
    5.如何交割（ How）。
  5.  結算銀行於辦理臺灣期貨交易所與結算會員間保證金款項劃撥轉帳作業，結算保證金專戶存款不足時，結算銀行應：
    1. 暫停扣款，儘速通知期貨交易所
    2. 仍應就其餘額辦理扣款
    3. 暫停扣款，儘速通知結算會員
    4. 由臺灣期貨交易所代墊款項
    6. 說明：
    已撥入期貨商或本公司抵繳專戶之有價證券，其未抵繳剩餘有價證券之評價價值，不計入該期貨交易人及期貨商之客戶保證金專戶權益數。
    已撥入本公司抵繳專戶之有價證券，其未抵繳剩餘有價證券之評價價值，不計入結算會員之結算保證金帳戶權益數。
  6.  客戶買進9月份日經指數期貨2口，並同時賣出2口12月份日經指數期貨，則期貨商對客戶要求存入的保證金應為：
    1. 4口日經指數期貨所需保證金
    2. 2口日經指數期貨所需保證金
    3. 小於2口日經指數期貨所需保證金
    4. 選項(A)(B)(C)皆非
    7. 說明：
    日本證券清算公司(Japan Securities Clearing)，最積極於利用SPAN風險標準組合分析Standard Potfolio Analysis of Risk的保證金需求。
  7.  有關臺指選擇權委託單之排序與撮合原則，下列何者有誤？
    1. 價格優先、時間優先
    2. 市價委託優於限價委託
    3. 開盤時採「逐筆撮合」
    4. 組合式委託中之各選擇權序列須同時成交，該筆委託始生效
    8. 說明：
    開盤時採「集合競價」
    選擇權組合單，自動FOK，一買一賣都成交
  8.  股價指數期貨在最後交易日以後是以何種方式交割？
    1. 依買方之意願決定以何種股票交割
    2. 依賣方之決定將股票交給買方
    3. 由交易所決定交割之方式
    4. 現金交割
    9. 說明：
    最後交易日是期貨合約到期的最後一個交易日，最後交易日後尚未平倉的部位，須以「實物」或「現金」方式進行部位結算，並結束該契約。
  9.  臺灣期貨交易所之電子指數期貨之契約乘數為：
    1. 200元
    2. 1,000元
    3. 100元
    4. 4,000元
    10. 說明：
    電子期貨指數乘上新臺幣4,000元，最小升降單位指數0.05點(相當於新臺幣200元)
    小型電子期貨指數乘上新臺幣500元，最小升降單位指數0.05點(相當於新臺幣25元)
  10.  在美國的期貨交易實務上，委託單未特別註明有效期間時，該委託將被視為：
    1. 取消前有效委託（GTC Order）
    2. 開盤市價委託（MOO）
    3. 收盤市價委託（MOC）
    4. 當日有效委託（Day Order）
    11. 說明：
    GTC取消前有效委託（Good-Till-Cancelled Order），是取消前有效委托，委托當日有效，隔日作廢，如交易者欲使委托持續有效，可以指明取消前有效，直到成交、取消或該期權力至最后交易日為止。
    MOO開盤市價委託（Market-On-Opening Order），MOO執行價格會被侷限於開盤後30~60秒內之開盤時段(Opening Range)，而非當日首筆成交價。
    MOC收盤市價委託(Market-On-Close)，MOC執行價格會被侷限於收盤前30~60秒內之收盤時段(Closing Range)，而非當日末筆成交價。
    Day Order(當日委託)，除非另有說明，否則所有委託單均被視為下單當日有效之當日委託單。
  11.  理論上其他條件不變時，若利率水準越高，期貨買權（Call Option）的價值會：
    1. 越高
    2. 越低
    3. 不受影響
    4. 可能越高，也可能越低
    12. 說明：
    Delta(Δ) 對標的資產的敏感度，買權Delta＞0，賣權Delta＜0
    Gamma(γ) Delta對標的資產的敏感度，買權和賣權的Gamma都是＞0
    Vage(ν) 對波動性(Volatility)的敏感度，買權和賣權的Vage都是＞0
    Theta(θ)對時間(Time)的敏感度，買權和賣權的Theta都是＞0
    Rho(ρ) 對利率(Rate)的敏感度，買權Rho＞0，賣權Delta＜0
    Delta＝-0.7表示標的資產上漲1%，選擇權則下跌1%
    Delta＝-0.7表示標的資產下跌1%，選擇權則上漲1%
  12.  黃豆期貨目前的價位為633 2/4，若交易人下達以下指令「當黃豆往下觸及630 2/4時，以市價賣出」則此一指令通常為：
    1. 停損買單
    2. 停損賣單
    3. 觸價買單
    4. 觸價賣單
    13. 說明：
    目前價位633 2/4，未來如果下降到630 2/4停損。
  13.  多頭垂直價差策略適用於預期標的物：
    1. 價格將會大漲
    2. 會漲但漲幅不大時
    3. 價格將會大跌
    4. 會跌但跌幅不大時
    14. 說明：
    選擇權垂直價差：買賣同到期日、不同履約價。
    選擇權水平價差：買賣不同到期日、同履約價。
  14.  石油公司預期國際原油價格將發生大幅度波動，事先與國外供應商訂定長期固定價格購油合約，試問該方式為何？
    1. 多頭避險
    2. 空頭避險
    3. 投機價差交易
    4. 選項(A)(B)(C)皆非
    15. 說明：
    買石油就是要多頭避險
  15.  賣出履約價格為970之S&P 500期貨買權（Call），權利金為70，最大損失為：
    1. 970
    2. 900
    3. 70
    4. 無限大
    16. 說明：
    上漲無上限，下跌無上限
  16.  錢來公司計劃三個月後發行商業本票，為避免屆時利率上漲而受損失，該公司可先：
    1. 賣國庫券期貨
    2. 買國庫券期貨
    3. 賣國庫券
    4. 向銀行貸款，同時買國庫券期貨
    17. 說明：
    賣，空頭避險
    國庫券價格與商業本票價格高度相關，所以屬於交叉避險。
    利率上升，發行人必須支付更多利息，所以價格下跌。
    票券殖利率＝利息／債券價格
  17.  假設6月份期貨價格對於市場行情的變化較3月份期貨敏感，若小涵預期未來行情將會轉差，請問他應如何操作價差策略？
    1. 賣出6月份期貨
    2. 買進3月份期貨
    3. 買進3月份期貨、賣出6月份期貨
    4. 買進6月份期貨、賣出3月份期貨
    18. 說明：
    期貨多頭價價差：多近月、空遠月
  18.  有一農人預計收成小麥，而採空頭避險，在沖銷時應：
    1. 賣小麥期貨，買小麥現貨
    2. 買小麥期貨，賣小麥現貨
    3. 賣小麥期貨，賣小麥現貨
    4. 買小麥期貨，買小麥現貨
    19. 說明：
    避險，現在賣期貨，未來買期貨平倉，賣現貨
  19.  小涵擁有空頭價差交易部位，他以98-04價位建立9月份公債期貨合約，並以98-01價位建立12月份公債期貨合約，當9月份公債期貨的價位為97-07，12月份公債期貨價位為96-26，他將部位平倉，所有的合約在同一年度，請問其盈虧為何？（公債期貨一口＝10萬）
    1. 獲利$1,312.50
    2. 損失$1,312.50
    3. 損失$312.50
    4. 獲利$312.50
    20. 說明：
    空頭價價差：空近月、多遠月
    價差(98-04/32)-(98-01/32)=3/32
    價差增大為(97-07/32)-(96-26/32)=39/32-26/32=13/32
    價差增加=13/32-3/32=10/32=5/16=0.3125
    多頭價差者獲利、空頭價差損失=$100,000/0.3125/100=312.50
  20.  好玩玩具進口商三個月後須支付英鎊，目前之匯率為1.525，英鎊期貨匯率為1.508，三個月後之即期匯率為1.565，期貨匯率為1.550，若該進口商事先有避險，其有效匯率為：
    1. 1.567
    2. 1.523
    3. 1.508
    4. 1.565
    21. 說明：
    期貨多頭避險獲利=1.550-1.508=0.042
    多頭避險者有效匯率=未來的即期匯率-避險獲利=1.565-0.042=1.523
  21.  某美國股票型基金之規模為1,000萬美元，其組合與S&P 500股價指數相關性極高，若目前該指數期貨為1,500點，且β值為1.5時，應如何避險？（S&P 500每點價值250美元）
    1. 買進40張期貨契約
    2. 賣出40張期貨契約
    3. 買進27張期貨契約
    4. 賣出27張期貨契約
    22. 說明：
    公式為Bata*基金規模/單口指數期貨規模
    本題計算為1.5*$10,000,000/$250*1,500 =40(賣出)
    補充：單口S&P500大標普期貨合約價值為1,500*$500
  22.  當判斷基差風險大於價格風險時：
    1. 仍應避險
    2. 不應避險
    3. 可考慮局部避險
    4. 無所謂
    23. 說明：
    基差=(現貨價格)-(期貨價格)
    價格風險=現貨價格風險
    「基差」風險來源是期貨價格
    不避險、不交易期貨，就避免「基差風險」放大原來的「現貨價格風險」
  23.  下列何者應採賣方避險？
    1. 原油進口商
    2. 種植咖啡的農人
    3. 未來對日圓有需求者
    4. 未來即將投資公債者
    24. 說明：
    A.買(Long)原油
    B.賣(Short)咖啡
    C.買(Long)日圓
    D.買(Long)公債
  24.  以下何者最可能為黃金期貨走軟之因素？
    1. 中東戰爭
    2. 美元升值
    3. 通貨膨脹
    4. 選項(A)(B)(C)皆非
    25. 說明：
    A.戰爭摧毀建設與經濟，黃金保值
    B.美元升值黃金貶值
    C.黃金保值
  25.  以買進期貨來避險的人，在基差為－3時進行避險，在基差為－1時結清部位，其每單位之避險損益為：
    1. 獲利4
    2. 損失4
    3. 獲利2
    4. 損失2
    26. 說明：
    現貨價-期貨價=基差-3→-1，基差轉強2單位，對空頭避險有利，對多頭避險不利。
  26.  下列何者非價差交易的功能？
    1. 可使市場之流動性增加
    2. 可使相關的期貨價格間維持一相對均衡之關係
    3. 從事價差交易的人越多，市場便會更具效率
    4. 可供一般交易人較簡易的投資方式
    27. 說明：
    專業判斷相對高價、相對低價，非簡易!
  27.  在任選交割日之設計下，如長期利率高於短期利率，公債期貨賣方會傾向於交割月份的哪一時段交割？
    1. 月初
    2. 月中
    3. 月底
    4. 無所謂
    28. 說明：
    公債期貨交割時，買方須向賣方補償應計利息(accrued interests)，即前手利息，越晚到期的債券，利率越高。
  28.  9月歐洲美元期貨市價為95.85，履約價格為95.75之期貨買權之權利金為0.25，則時間價值為：
    1. 0.05
    2. 0.1
    3. 0.15
    4. 0
    29. 說明：
    算式：0.25-(95.85-95.75)=0.15
  29.  美國某公司到德國發行公司債，價值1,000萬歐元，所募資金將兌換成美元，此公司如何使用CME之外匯期貨，以規避匯率的風險？
    1. 賣歐元期貨
    2. 買歐元期貨
    3. 賣美元期貨
    4. 買美元期貨
    30. 說明：
    募得歐元，若歐元貶值，將損失，故賣出歐元期貨避險。
  30.  期貨賣權（Put）的Delta為－0.7，表示在其他情況不變下，期貨價格若下跌1元，賣權價格會：
    1. 上漲0.7元
    2. 下跌0.7元
    3. 上漲0.3元
    4. 下跌0.3元
    31. 說明：
    選擇權的敏感度、彈性：
    Delta(Δ) 對標的資產的敏感度，買權Delta＞0，賣權Delta＜0
    Gamma(γ) Delta對標的資產的敏感度，買權和賣權的Gamma都是＞0
    Vage(ν) 對波動性(Volatility)的敏感度，買權和賣權的Vage都是＞0
    Theta(θ) 對時間(Time)的敏感度，買權和賣權的Theta都是＞0
    Rho(ρ) 對利率(Rate)的敏感度，買權Rho＞，賣權Delta＜0
    Delta＝-0.7表示標的資產上漲1%，選擇權則下跌1%
    Delta＝-0.7表示標的資產下跌1%，選擇權則上漲1%
  31.  白金期貨每0.1點之契約值為US$5，原始保證金為US$1,000，維持保證金為US$700，請問若在1,465.8賣出，則應補繳保證金的價位是：
    1. 1,470.80
    2. 1,470.90
    3. 1,471.80
    4. 1,471.90
    32. 說明：
    算式：(1465.8-x)*50＜(700-1000)
      ＝(1465.8-x)＜-300/50
      ＝(1465.8-x)＜-6
      ＝1471.8＜x
    x＝1471.9
  32.  一日本廠商將從德國進口一批生產設備，若其擔心日本通貨膨脹率將會上升，應如何避險？
    1. 買進歐元期貨
    2. 賣出日圓期貨
    3. 買進歐元／日圓（標的物為歐元）買權
    4. 選項(A)(B)(C)皆可
    33. 說明：
    空日元、多歐元
    歐元/日元買權需繳交日圓權利金、準備履約價買日元。
  33.  CBOT的T-Bond期貨原始保證金為$2,000，維持保證金為$1,500，某交易人買進一口T-Bond期貨，價位為112-10，當T-Bond期貨價格跌至111-10，交易人必須追繳的保證金為：
    1. $1,000
    2. $500
    3. $0
    4. $725
    34. 說明：
    T-Bond期貨一口為10萬
    (112-10)-(111-10)=1
    $100,000*1% =$1,000
    $2,000-$1,000=$1,000＜維持保證金$1,500
    所以需再補$1,000
  34.  某甲買入一英鎊賣權，履約價格為$1.5570，權利金為$0.02，並買入一英鎊期貨，價格為$1.5420，則損益兩平點之期貨價格為：
    1. $1.5775
    2. $1.562
    3. $1.5225
    4. 選項(A)(B)(C)皆非
    35. 說明：
    損益平衡點是期貨成本：1.5420+0.02=1.5620
  35.  下列何者屬於利率期貨？ 甲.指數期貨；乙.長期公債期貨；丙.歐洲美元期貨；丁.日圓期貨
    1. 僅乙、丙
    2. 僅丙、丁
    3. 僅乙、丙、丁
    4. 甲、乙、丙、丁
    36. 說明：
    利率期貨有以下兩種：
    1.美國公債期貨依到期期限長短，分為3大類：短期債券，又稱「國庫券」或T-Bill，期限在1年以下；中期債券，T-Note，期限為2到10年；長期債券，T-Bond，期限在10年以上的債券。在正常情況下，到期期限越長，利率就會越高。
    2.歐洲美元期貨是泛指在美國境外流通，存放在美國以外的銀行、不受美國監管的美元，而不是僅在歐洲地區流通的美元。
  36.  下列敘述中，何者違反風險預告書之內容精神？
    1. 期貨交易可能產生極大的利潤或損失
    2. 客戶下達了停損單，就可將損失限制於預期的金額內
    3. 價差交易的風險並不一定較單純的買單或賣單小
    4. 客戶若有超額損失，必須補繳
    37. 說明：
    A.極大的利益或損失
    B.停損單，也是可能會造成很大的損失
    C.風險並不一定較單純的買單或賣單小
    D.超額損失，必須補繳
  37.  下列何者不是美國核准期貨契約必須滿足的條件？
    1. 公共利益
    2. 經濟目的
    3. 必須有現貨
    4. 選項(A)(B)(C)皆是
    38. 說明：
    美國衍生性金融商品監管單位是商品期貨交易委員會(Commodity Futures Trading Commission,CFTC)，期貨交易與國外交易法(Title 7 Chapter 6 Regulation of futures trading and foreign transactions)段落(c)的公共利益原則，規定合約、契約或交易(agreement,contract,or transaction)必須有助於負責任的經濟或金融創新，以及公平競爭。
  38.  臺灣期貨交易所接受下列何種方式委託申報？ 甲.市價委託申報；乙.限價委託申報；丙.停損委託申報；丁.停損限價委託申報
    1. 僅甲和丙
    2. 僅乙和丁
    3. 僅甲和乙
    4. 均接受
    39. 說明：
    委託單種類：
    1.限價單：係指限定價格之買賣申報，於買進時，得在其限價或限價以下之價格成交；於賣出時，得在其限價或限價以上之價格成交。
    2.市價單：係指不限定價格之買賣申報，其成交價格依競價程序決定之。
    3.一定範圍市價單： 係指不限定價格之買賣申報，由台灣期貨交易所電腦交易系統接受該買賣申報後，以當時相同買賣別之最佳限價申報價格(包括最佳一檔衍生買賣申報價格)為基準價格，於買進時，以基準價格加上「一定點數」作為買進申報之限定價格，得在該限價或限價以下之價格成交；於賣出時，以基準價格減去「一定點數」作為賣出申報之限定價格，得在該限價或限價以上之價格成交。
  39.  期貨契約最後交易日一般而言交易量均很少，所以通常結算會員在最後交易日不接受下列何種委託？
    1. 開盤市價委託（MOO）
    2. 限價委託
    3. 收盤市價委託（MOC）
    4. 市價委託
    40. 說明：
    一般而言最後交易日不希望買家承擔太大的風險，所以不能有收盤市價委託單。
  40.  臺灣期貨交易所之東證指數期貨契約的每日漲跌幅為：
    1. 前一交易日每日結算價±8%
    2. 前一交易日每日結算價±12%
    3. 前一交易日每日結算價±8%、±12%、±16%三階段漲跌幅度限制
    4. 無漲跌幅限制
    41. 說明：
    東證期貨現行每日漲跌幅為前一交易日每日結算價之±16%，屬一階段式漲跌幅，與日本交易所集團掛牌之東證期貨採±8%、±12%、±16%三階段漲跌幅不同。
  41.  下列關於「仲介經紀商」（Introducing Broker）或「交易輔助人」之敘述，何者有誤？
    1. 為期貨經紀商介紹客戶
    2. 可接受客戶資金
    3. 在美國若由所屬期貨經紀商保證者，無最低資本額限制
    4. 在美國若所屬期貨經紀商未保證者，則有最低資本額限制
    42. 說明：
    交易輔助人就是證券公司也可以讓投資人從事期貨交易，客戶資金要自己移轉到自己的保證金專戶，絕對不能交現金、印章、存摺。
  42.  有關「個股期貨」的動態價格穩定措施，以下敘述何者錯誤？
    1. 2021年6月28日上線
    2. 已擴大適用至所有個股期貨到期月份及跨月價差契約
    3. 個股期貨動態價格穩定措施之整體運作架構原則比照股價指數期貨
    4. 開盤集合競價時段不適用
    43. 說明：
    「股票期貨契約」規格：以標的證券為股票者為2,000股，但本公司得加掛100股之契約；標的證券為指數股票型證券投資信託基金者為10,000受益權單位。
  43.  若交易人對黃金看多，則：甲.賣黃金期貨賣權；乙.買黃金期貨賣權；丙.賣黃金期貨買權；丁.買黃金期貨買權
    1. 僅甲、乙
    2. 僅乙、丁
    3. 僅甲、丁
    4. 選項(A)(B)(C)皆非
    44. 說明：
    期貨買權：有權利在特定價格買進期貨。
    期貨賣權：有權利在特定價格賣出期貨。
  44.  期貨商之調整後淨資本額不得低於下列何者？
    1. 客戶保證金專戶總額的6%
    2. 交割結算基金的80%
    3. 賠償準備金的200%
    4. 最低實收資本額的150%
    45. 說明：
    《台灣期貨交易所股份有限公司業務規則》第19之一條「期貨商之調整後淨資本額不得低於其客戶保證金專戶總額之6%」。
  45.  小涵在1月份時以97-17買入CBOT的3月T-Bond期貨，同時以98-12賣出6月份T-Bond期貨，在3月份T-Bond期貨為97-01，6月份T-Bond期貨為97-08時平倉，若不考慮手續費，則其損益為多少？（T-Bond期貨合約的規格為$100,000）
    1. 損失$625
    2. 獲利$625
    3. 損失$750
    4. 獲利$750
    46. 說明：
    正向價差27/32=(32+12-17)/32降到7/32=(8-1)/32
    獲利(27-7)/32*$100,000/100
          =5/8*$1,000
          =5*$125
          =$625
    補充：
    正向市場：現貨價格＜近月期貨價格＜遠月期貨價格。
    逆向市場：現貨價格＞近月期貨價格＞遠月期貨價格。
  46.  期貨交易之標的商品所有權在何時移轉？
    1. 當期貨契約平倉時
    2. 到期實物交割時
    3. 繳交原始保證金時
    4. 第一通知日開始
    47. 說明：
    實物交割是指期貨契約到期時，交易雙方通過該期貨契約所載的商品所有權的轉移，以了結到期未平倉部位的作業過程。
  47.  日經225指數期貨目前價位為9,955，若交易人下達以下指令「當日經往上觸及10,200，以市價賣出」，則此一委託通常為：
    1. 停損買單
    2. 停損賣單
    3. 觸價買單
    4. 觸價賣單
    48. 說明：
    目前價格$9,955，當觸及10,200，以市價賣出Market-if-Touched不同於Stop order停損單。
  48.  預期殖利率曲線斜率改變所作之交易策略稱為：
    1. Ted Spread
    2. Notes-over-Bonds（NOB）
    3. Time Spread
    4. Calendar Spread
    49. 說明：
    泰德價差(Ted Spread)：多國庫券、空歐洲美元(空國庫券、多歐洲美元)。
    擠壓式價差：多空上下游商品，例如黃豆、空黃豆油等。
    期貨多頭(空頭)價差：多近空遠(空近多遠)月合約。
    縱列式價差：多頭價差(如黃豆)，配上空頭價差(如黃油)。
    票券(Bills)：一年以內
    中期債券(Notes)：一到五年或一到七年。
    債券(Bonds)：五年以上。
    債券息差票據「Notes-over-Bonds（NOB）」
    時間價差「Time Spread」
    水平價差「Calendar Spread」
  49.  申請成為我國結算會員必須按其實收資本額或指撥專用營運資金之多少比例繳存交割結算基金？
    1. 10%
    2. 15%
    3. 20%
    4. 30%
    50. 說明：
    《台灣期貨交易所股份有限公司結算會員資格標準》第4條規定，台灣結算會員，必須按其實收資本額或只撥專用營運資金之20%，向結算機構繳交「交割結算基金」。
  50.  某位價差交易者認為7月小麥5.5／英斗，和9月小麥5.95／英斗之間的價差太大，則他應：
    1. 多頭7月
    2. 多頭9月，並空頭7月
    3. 多頭7月，並空頭9月
    4. 選項(A)(B)(C)皆非
    51. 說明：
    近月期貨價格5.5小於遠月期貨價格5.95，是正向市場。認為價差過大，則買進月，賣遠月。

 

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